三一重工：業(yè)績耀眼背后的機(jī)構(gòu)分歧
2006-12-06 00:00
11月23日收市，三一重工（600031.SH）收盤報(bào)20元。
10月27日，三一重工的股價(jià)在股改后首次站穩(wěn)在19元以上，收報(bào)19.12元，但是這樣穩(wěn)站在19元上方的走勢前后僅持續(xù)3個(gè)交易日。
股改之后任連續(xù)五個(gè)交易日收盤價(jià)在19元以上是大股東三一集團(tuán)可以減持的兩大條件之一，另一條件則是大股東股權(quán)鎖定24個(gè)月。
三一重工在今年8月初曾一度跟隨大盤下調(diào)到11元左右的位置，其后便開始一路上揚(yáng)，在9月28日其股價(jià)一度封在漲停板的位置。其后上漲加速，最高曾經(jīng)漲至每股19.50元。大漲的背后是其三季度業(yè)績的大增。
三一重工10月24日公布的三季報(bào)顯示，1－9月份，三一重工實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入33.31億元，同比增長76.03%；實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤11.83億元，同比增長 79.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.14億元，同比增長100.85%。公告中，三一重工還預(yù)計(jì)，2006年凈利潤將比去年同期增長100%以上。
但是在三季度業(yè)績大漲的季報(bào)披露之后，其股價(jià)卻回落到每股19元以下。
雖然季報(bào)表現(xiàn)亮麗，但是機(jī)構(gòu)的分歧也在加劇。
伴隨著季報(bào)出爐的十大流通股東顯示，上投摩根旗下的兩只基金在三季度大幅增持，新基金南方二號也進(jìn)入了其十大流通股東之列，此外還有QFII進(jìn)入。但與此同時(shí)，工銀瑞信核心價(jià)值基金減持了198.31萬股，中國平安保險(xiǎn)以及全國社?；鹨涣憔沤M合在二季報(bào)時(shí)還分別持有599.92萬股和527.02萬股，分列第7和第10大股東位置，但是到了三季度，進(jìn)入其十大流通股東的末位的持股量已降低到458.49萬股，同時(shí)中國平安保險(xiǎn)以及全國社?；鹨涣憔沤M合均沒有在十大流通股東之列。
宏觀調(diào)控陰影猶存
作為主營混凝土機(jī)械的三一重工而言，宏觀調(diào)控對其影響比其他行業(yè)都直接。這成為基金對其作出評價(jià)時(shí)最經(jīng)常被提及的一個(gè)觀點(diǎn)。一些基金甚至表示：基于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，在初步選股時(shí)已經(jīng)把三一重工排除在外，對其并沒有深入分析。
2004年的一幕使很多三一重工的員工不會忘記。
從2001年開始，整體市場環(huán)境的改變促使整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)都進(jìn)入了發(fā)展的快車道。北京申奧成功、南水北調(diào)工程，振興東北等等一系列相關(guān)事件成為支撐工程機(jī)械行業(yè)景氣度高漲的基本因素。
而政策方面的利好同樣不斷，建設(shè)部2001年頒布的《公路工程施工總承包企業(yè)資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定"以及企業(yè)必須要有4臺以上泵車，二級以上企業(yè)要有2臺以上泵車"。此外，國家經(jīng)貿(mào)委2001年還頒布了"積極發(fā)展預(yù)拌混凝土"通知。
業(yè)內(nèi)人士介紹，2001年到2004年，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了4年的高速增長，甚至有數(shù)據(jù)估算其中2002年到2003年的年平均增長速度更是高達(dá)60％以上，遠(yuǎn)高于潛在的需求增長，在行業(yè)的高景氣面前，三一重工在2004年年初準(zhǔn)備新招3000人左右，后來實(shí)際從人才市場和高校招到1000多人，但是宏觀調(diào)控不期而至，很快這些新招募的人員就被大量裁減。
三一重工副總經(jīng)理趙想章將這次事件解析為企業(yè)正常的人員調(diào)整。但是從公開信息可以看到，三一重工還是受到了直接的沖擊。
三一重工2003 年上市之時(shí)，正是宏觀經(jīng)濟(jì)最為高漲的時(shí)期，公司在募集資金之后，進(jìn)行了大量的投資，但是"2004年的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控使公司面臨了許多困難，包括需求的下降以及資金壓力增大。公司進(jìn)行了經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整，全面評估了公司的業(yè)務(wù)，將主要的經(jīng)營目標(biāo)調(diào)整到原有主營業(yè)務(wù)作大作強(qiáng)方面，公司收入和利潤的主要來源混凝土機(jī)械，尤其是混凝土泵車和拖泵產(chǎn)品得到加強(qiáng)。"三一重工人士表示。
相關(guān)的資料顯示，三一重工上市之時(shí)，共募集資金89989萬元，預(yù)計(jì)投向14個(gè)項(xiàng)目，戰(zhàn)略調(diào)整后，其中的三大項(xiàng)目有了變更：大排量泥漿泵生產(chǎn)建設(shè)工程、吊管機(jī)生產(chǎn)建設(shè)工程以及全液壓智能汽車起重機(jī)項(xiàng)目均遭放棄了，轉(zhuǎn)變投向的募集資金總額為29362萬元，占總募集金額的30％以上。
業(yè)績增長源自何處？
雖然宏觀調(diào)控至今沒有放松的跡象，但是從2006年年初開始，整個(gè)機(jī)械行業(yè)都出現(xiàn)回暖的跡象。
國家發(fā)改委的一份分析報(bào)告指出，由于"投資者對于重工業(yè)投資積極性持續(xù)高漲"，導(dǎo)致"需求旺盛"；而"除少數(shù)產(chǎn)品受國際市場價(jià)格影響外，煤、電、原材料供應(yīng)未出現(xiàn)較大缺口"等一些因素使得生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步改善，兩大因素促使行業(yè)景氣度回升。
上述報(bào)告指出，今年上半年工程機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值同比增長32.9%，增幅由去年同期的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，增幅上升33.4個(gè)百分點(diǎn)；其中鏟土運(yùn)輸機(jī)械增長23.5%，混凝土機(jī)械增長25.6%。
三一重工的主營業(yè)務(wù)主要集中在混凝土機(jī)械方面。其三季報(bào)顯示，混凝土機(jī)械是三一重工的主營收入的主要來源，占到其主營收入的68.7％，而毛利率同樣是三一重工所有產(chǎn)品中最高的，達(dá)到41.26％。
業(yè)內(nèi)人士表示，一般概念中的混凝土機(jī)械指"一站三車"，即混凝土攪拌站、散裝混凝土運(yùn)輸、混凝土攪拌運(yùn)輸車和混凝土泵送車。
其中混凝土攪拌站、散裝混凝土運(yùn)輸車以及混凝土攪拌運(yùn)輸車的技術(shù)含量不高，競爭日趨激烈。
而泵車由于技術(shù)含量高，毛利率同樣較高，同樣因?yàn)榧夹g(shù)含量高，其制造商之間的競爭格局基本上確定。因此，三一重工和其同城競爭對手中聯(lián)重科都把泵車作為自己的主攻品種。
但是來自中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會建筑材料行業(yè)分會的分析文章指出，今年上半年泵車增長緩慢，混凝土機(jī)械行業(yè)的高景氣主要是"因?yàn)槎鄺l高速鐵路項(xiàng)目開工帶動(dòng)了攪拌站和混凝土攪拌運(yùn)輸車的需求。"
三一重工利潤貢獻(xiàn)最大的泵車并沒有出現(xiàn)高速成長的局面。
三一重工泵送營銷公司總經(jīng)理程樺今年年初曾經(jīng)對媒體表示，"十一五"期間，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展將繼續(xù)貫徹宏觀調(diào)控政策，建設(shè)工程機(jī)械市場需求增長預(yù)計(jì)將從數(shù)量型向質(zhì)量效益型發(fā)展。同時(shí)國家宏觀政策對中西部地區(qū)的傾斜，混凝土機(jī)械市場需求的快速增長有從發(fā)達(dá)地區(qū)向次發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢，整體需求呈平穩(wěn)上升的態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士判斷，目前中國泵車市場仍處于成長期，但增長速度開始趨緩，如北京、上海等部分發(fā)達(dá)地區(qū)，泵車的保有量已相對較大，市場需求趨于飽和。
在記者采訪中了解到，核心產(chǎn)品泵車業(yè)務(wù)未來的成長性存在不確定性也成為某些基金表示不看好三一重工的主要原因。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）
10月27日，三一重工的股價(jià)在股改后首次站穩(wěn)在19元以上，收報(bào)19.12元，但是這樣穩(wěn)站在19元上方的走勢前后僅持續(xù)3個(gè)交易日。
股改之后任連續(xù)五個(gè)交易日收盤價(jià)在19元以上是大股東三一集團(tuán)可以減持的兩大條件之一，另一條件則是大股東股權(quán)鎖定24個(gè)月。
三一重工在今年8月初曾一度跟隨大盤下調(diào)到11元左右的位置，其后便開始一路上揚(yáng)，在9月28日其股價(jià)一度封在漲停板的位置。其后上漲加速，最高曾經(jīng)漲至每股19.50元。大漲的背后是其三季度業(yè)績的大增。
三一重工10月24日公布的三季報(bào)顯示，1－9月份，三一重工實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入33.31億元，同比增長76.03%；實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤11.83億元，同比增長 79.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.14億元，同比增長100.85%。公告中，三一重工還預(yù)計(jì)，2006年凈利潤將比去年同期增長100%以上。
但是在三季度業(yè)績大漲的季報(bào)披露之后，其股價(jià)卻回落到每股19元以下。
雖然季報(bào)表現(xiàn)亮麗，但是機(jī)構(gòu)的分歧也在加劇。
伴隨著季報(bào)出爐的十大流通股東顯示，上投摩根旗下的兩只基金在三季度大幅增持，新基金南方二號也進(jìn)入了其十大流通股東之列，此外還有QFII進(jìn)入。但與此同時(shí)，工銀瑞信核心價(jià)值基金減持了198.31萬股，中國平安保險(xiǎn)以及全國社?；鹨涣憔沤M合在二季報(bào)時(shí)還分別持有599.92萬股和527.02萬股，分列第7和第10大股東位置，但是到了三季度，進(jìn)入其十大流通股東的末位的持股量已降低到458.49萬股，同時(shí)中國平安保險(xiǎn)以及全國社?；鹨涣憔沤M合均沒有在十大流通股東之列。
宏觀調(diào)控陰影猶存
作為主營混凝土機(jī)械的三一重工而言，宏觀調(diào)控對其影響比其他行業(yè)都直接。這成為基金對其作出評價(jià)時(shí)最經(jīng)常被提及的一個(gè)觀點(diǎn)。一些基金甚至表示：基于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，在初步選股時(shí)已經(jīng)把三一重工排除在外，對其并沒有深入分析。
2004年的一幕使很多三一重工的員工不會忘記。
從2001年開始，整體市場環(huán)境的改變促使整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)都進(jìn)入了發(fā)展的快車道。北京申奧成功、南水北調(diào)工程，振興東北等等一系列相關(guān)事件成為支撐工程機(jī)械行業(yè)景氣度高漲的基本因素。
而政策方面的利好同樣不斷，建設(shè)部2001年頒布的《公路工程施工總承包企業(yè)資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定"以及企業(yè)必須要有4臺以上泵車，二級以上企業(yè)要有2臺以上泵車"。此外，國家經(jīng)貿(mào)委2001年還頒布了"積極發(fā)展預(yù)拌混凝土"通知。
業(yè)內(nèi)人士介紹，2001年到2004年，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)歷了4年的高速增長，甚至有數(shù)據(jù)估算其中2002年到2003年的年平均增長速度更是高達(dá)60％以上，遠(yuǎn)高于潛在的需求增長，在行業(yè)的高景氣面前，三一重工在2004年年初準(zhǔn)備新招3000人左右，后來實(shí)際從人才市場和高校招到1000多人，但是宏觀調(diào)控不期而至，很快這些新招募的人員就被大量裁減。
三一重工副總經(jīng)理趙想章將這次事件解析為企業(yè)正常的人員調(diào)整。但是從公開信息可以看到，三一重工還是受到了直接的沖擊。
三一重工2003 年上市之時(shí)，正是宏觀經(jīng)濟(jì)最為高漲的時(shí)期，公司在募集資金之后，進(jìn)行了大量的投資，但是"2004年的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控使公司面臨了許多困難，包括需求的下降以及資金壓力增大。公司進(jìn)行了經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整，全面評估了公司的業(yè)務(wù)，將主要的經(jīng)營目標(biāo)調(diào)整到原有主營業(yè)務(wù)作大作強(qiáng)方面，公司收入和利潤的主要來源混凝土機(jī)械，尤其是混凝土泵車和拖泵產(chǎn)品得到加強(qiáng)。"三一重工人士表示。
相關(guān)的資料顯示，三一重工上市之時(shí)，共募集資金89989萬元，預(yù)計(jì)投向14個(gè)項(xiàng)目，戰(zhàn)略調(diào)整后，其中的三大項(xiàng)目有了變更：大排量泥漿泵生產(chǎn)建設(shè)工程、吊管機(jī)生產(chǎn)建設(shè)工程以及全液壓智能汽車起重機(jī)項(xiàng)目均遭放棄了，轉(zhuǎn)變投向的募集資金總額為29362萬元，占總募集金額的30％以上。
業(yè)績增長源自何處？
雖然宏觀調(diào)控至今沒有放松的跡象，但是從2006年年初開始，整個(gè)機(jī)械行業(yè)都出現(xiàn)回暖的跡象。
國家發(fā)改委的一份分析報(bào)告指出，由于"投資者對于重工業(yè)投資積極性持續(xù)高漲"，導(dǎo)致"需求旺盛"；而"除少數(shù)產(chǎn)品受國際市場價(jià)格影響外，煤、電、原材料供應(yīng)未出現(xiàn)較大缺口"等一些因素使得生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境進(jìn)一步改善，兩大因素促使行業(yè)景氣度回升。
上述報(bào)告指出，今年上半年工程機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值同比增長32.9%，增幅由去年同期的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，增幅上升33.4個(gè)百分點(diǎn)；其中鏟土運(yùn)輸機(jī)械增長23.5%，混凝土機(jī)械增長25.6%。
三一重工的主營業(yè)務(wù)主要集中在混凝土機(jī)械方面。其三季報(bào)顯示，混凝土機(jī)械是三一重工的主營收入的主要來源，占到其主營收入的68.7％，而毛利率同樣是三一重工所有產(chǎn)品中最高的，達(dá)到41.26％。
業(yè)內(nèi)人士表示，一般概念中的混凝土機(jī)械指"一站三車"，即混凝土攪拌站、散裝混凝土運(yùn)輸、混凝土攪拌運(yùn)輸車和混凝土泵送車。
其中混凝土攪拌站、散裝混凝土運(yùn)輸車以及混凝土攪拌運(yùn)輸車的技術(shù)含量不高，競爭日趨激烈。
而泵車由于技術(shù)含量高，毛利率同樣較高，同樣因?yàn)榧夹g(shù)含量高，其制造商之間的競爭格局基本上確定。因此，三一重工和其同城競爭對手中聯(lián)重科都把泵車作為自己的主攻品種。
但是來自中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會建筑材料行業(yè)分會的分析文章指出，今年上半年泵車增長緩慢，混凝土機(jī)械行業(yè)的高景氣主要是"因?yàn)槎鄺l高速鐵路項(xiàng)目開工帶動(dòng)了攪拌站和混凝土攪拌運(yùn)輸車的需求。"
三一重工利潤貢獻(xiàn)最大的泵車并沒有出現(xiàn)高速成長的局面。
三一重工泵送營銷公司總經(jīng)理程樺今年年初曾經(jīng)對媒體表示，"十一五"期間，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展將繼續(xù)貫徹宏觀調(diào)控政策，建設(shè)工程機(jī)械市場需求增長預(yù)計(jì)將從數(shù)量型向質(zhì)量效益型發(fā)展。同時(shí)國家宏觀政策對中西部地區(qū)的傾斜，混凝土機(jī)械市場需求的快速增長有從發(fā)達(dá)地區(qū)向次發(fā)達(dá)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢，整體需求呈平穩(wěn)上升的態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士判斷，目前中國泵車市場仍處于成長期，但增長速度開始趨緩，如北京、上海等部分發(fā)達(dá)地區(qū)，泵車的保有量已相對較大，市場需求趨于飽和。
在記者采訪中了解到，核心產(chǎn)品泵車業(yè)務(wù)未來的成長性存在不確定性也成為某些基金表示不看好三一重工的主要原因。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請注明出處）
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